Ошибка ЦБ и шанс для бюджета: как и кому перезапустить рост
Кто виноват — понятно было изначально. Центробанк. Никакое снижение инфляции с официальных 9-10% до нынешних 5,5-6% не может оправдать то, что сделали с экономикой. Вместо продолжения опережающих темпов роста в 4-5% мы получили затяжную стагнацию с риском ухода в глубокую рецессию.
Но не меньшая ответственность на Минфине и Минэкономразвития, которые ничего не смогли противопоставить ЦБ. Хотя оправдать необходимость "охлаждения" экономики гораздо сложнее, чем настоять на продолжении её развития. Здесь нужно отдать должное Набиуллиной: министров она уделала на раз.
Однако сейчас не вижу смысла рефлексировать по поводу того, что произошло. Важно — как выбираться из ситуации и не допустить повторения потерянной пятилетки 2015-2019 гг.
Самый очевидный и рабочий сценарий — бюджетный стимул. Если еще месяц назад предполагалось, что денег в казне нет, то сейчас конфликт на Ближнем Востоке резко изменил вводные. Посмотрим, какая цена на Urals сложится по итогам марта, но несколько сотен миллиардов рублей в месяц дополнительных нефтегазовых доходов обеспечено.
В первую очередь необходимо незамедлительно перезапускать инфраструктурные проекты. Большая стройка всегда вытаскивает экономику в период кризисов. Тем более, такие проекты в России есть, и они давно проработаны. Самый яркий пример — третий этап расширения БАМа и Транссиба.
Второе — нужно вытаскивать из глубокой ямы гражданский сектор обрабатывающей промышленности. В ряде отраслей (например, в транспортном и сельскохозяйственном машиностроении) падение выпуска составляет десятки процентов. Здесь не требуется долгий инвестиционный цикл: достаточно загрузить простаивающие производственные мощности через стимулирование спроса, что делается просто и быстро.
Третье — текущая конъюнктура позволяет снизить долговую нагрузку бюджета. Вчера писал, что в 2026 году на обслуживание госдолга будет направлено 3,9 трлн рублей. Это очень много. Текущая ставка по пятилетним ОФЗ составляет 14,55%. Можно как минимум отказаться от части размещения новых займов, как максимум — выкупить самые дорогие выпуски и либо их погасить, либо записать на счет ФНБ.
Однако проблема заключается в том, что с уходом Андрея Белоусова в Министерство обороны произошла резкая деградация финансово-экономической политики. Александр Новак является очень хорошим управленцем по энергетике, но экономика — не его, здесь он только мучается не по своей воле. Поэтому пора переводить в правительство Максима Орешкина. Иначе нынешний шанс опять будет упущен.
Комментариев нет:
Отправить комментарий