Почему ЦБ снизил ключевую ставку

Почему ЦБ снизил ставку до 16% и как это повлияет на рубль и инвестиции
Эксперты РБК объяснили, как решение ЦБ по ставке повлияет на финансы россиян
Центробанк снизил ключевую ставку до 16%. Почему регулятор принял такое решение и как оно отразится на курсе рубля, акциях и облигациях — в разборе «РБК Инвестиций» с экспертами
 
На заседании 19 декабря совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 16%. Решение регулятора снизить ставку на 50 б.п. совпало с ожиданиями большинства участников консенсус-прогноза РБК. 24 из 30 опрошенных экспертов ждали от ЦБ именно такого шага, а еще шесть были уверены в снижении более широким шагом — на 100 б.п.
Нынешнее решение ЦБ стало пятым подряд смягчением денежно-кредитной политики. Цикл снижения ставки начался с заседания в июне, когда регулятор принял решение опустить ключевую ставку с 21 до 20% годовых, затем в июле ставку понизили до 18%, в сентябре — до 17%, а в октябре — до 16,5%.

Изменение ключевой ставки Центробанка России с 14 октября 2013 года по 19 декабря 2025 года
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. В свою очередь, банки ориентируются на ключевую ставку, устанавливая проценты по вкладам и кредитам для населения и бизнеса.
 
Почему ЦБ снизил ключевую ставку
В пресс-релизе Банк России отметил, что экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, а устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. По оценке ЦБ, после исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится.

Тем не менее регулятор обратил внимание на выросшие инфляционные ожидания, которые могут препятствовать устойчивому замедлению инфляции, а также высокую кредитную активность.

«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий», — говорится в сообщении ЦБ.

Аргументами в пользу снижения ключевой ставки руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая назвала следующие факторы: замедление инфляции, происходящее быстрее прогноза ЦБ. Накопленным итогом с начала года и по 15 декабря инфляция составила 5,37%, то есть для того чтобы выйти на нижнюю границу прогноза ЦБ (6,5%), за оставшийся неполный месяц инфляция должна составить 1,13 п.п., что с учетом низких темпов инфляции в последние недели представляется маловероятным;
крепкий курс рубля. Хоть национальная валюта и начала слабеть, но курс рубля может продолжить вносить вклад в замедление инфляции, отчасти компенсируя проинфляционное влияние повышения утильсбора и НДС; стабилизация цен на бензин. С начала ноября они перешли к коррекционному снижению после сильного роста в сентябре-октябре;
замедление роста зарплат. Если данный тренд получит продолжение, это может стать еще одним подтверждением, что инфляционные риски со стороны рынка труда снижаются.
Также Беленькая обратила внимание на то, что, несмотря на замедление инфляции, инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжили расти и находятся на максимумах с начала года.

«Высокие и незаякоренные инфляционные ожидания населения и бизнеса — проблема для денежно-кредитной политики, поскольку, как объясняет ЦБ, предприятия, кредитные организации и домохозяйства принимают решения о потреблении, сбережении и инвестициях, устанавливают цены товаров и ставки по кредитам и депозитам, в том числе исходя из своих ожиданий относительно будущей инфляции. Высокие (и пока увеличивающиеся) инфляционные ожидания ограничивают пространство для снижения ключевой ставки», — отметила Беленькая.

Инфляционные ожидания населения России в декабре снова выросли и составили 13,7% против 13,3% в ноябре, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России.

Согласно опросу, ожидания по темпам инфляции на горизонте года у респондентов со сбережениями не изменились и составили 12,3%. У респондентов без сбережений оценка ожидаемой инфляции резко повысилась и составила 14,6% против 13,7% месяцем ранее.
 

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/quote/news/article/6943ba9b9a7947f1642aaf79?from=copy