Ключевая ставка может вырасти до 17-18%

 Центробанк прогревает аудиторию.   

В следующую пятницу 7 июня состоится заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Однако уже сейчас начался прогрев - население и бизнес готовят к тому, что ставка может быть повышена еще сильнее. Уже сейчас она находится на запредельном уровне в 16%. Государственный бюджет и отраслевая экономика хоть и приспособились к текущему уровню, однако 17% и, тем более, 18% станут губительными.

Собственно, в этом и заключается главный аргумент, почему ведомство Набиуллиной все же не решится на ещё большее повышение ставки. Понятно, что на экономическое развитие Центробанку все равно, однако так откровенно вредить работе правительства нельзя. Кабмин терпит долго, но в один "прекрасный" для ЦБ момент пружина может резко разжаться. Это уже будет не сугубо финансовый, а аппаратный вопрос.

Тем не менее, ведомство Набиуллиной в свойственной ему манере, считая себя самыми умными, принялось запугивать всех подряд. Сначала в очередной раз вылез Заботкин, который снова пронес пургу, что экономика растет выше своего потенциала. Удивительно, как за столько времени представителям ЦБ никто не догадался подсказать, что выше потенциала расти невозможно даже теоретически.

При этом Заботкин не успокоился и сказал, что смягчение денежно-кредитной политики возможно только тогда, когда Центробанк "увидит охлаждение кредита, совокупного спроса и устойчивое снижение инфляции". Это уже что-то новенькое. Если мы к пресловутому "таргету в 4%" уже привыкли, то про необходимость снижения спроса и охлаждения кредитования как условий снижения ключевой ставки, мы слышим впервые.

Интересно, для чего снижать спрос, который является главным стимулом наращивания предложения, без чего экономика и доходы населения не растут? Зачем линейно снижать кредитование, если оно стимулирует рост предложения? Согласен, что можно замедлить рост потребительских кредитов и ипотеки. Но зачем лезть в корпоративное кредитование?

В общем, ЦБ обозначил, что простого замедления инфляции уже не достаточно. Надо, чтобы еще и спрос упал. Как это охарактеризовать цензурными словами - я не знаю. Поэтому здесь писать ничего не буду.

Масла в огонь подлили и так называемые "аналитики ЦБ", которые любят вставлять свои пять копеек за некоторое время до заседания Совета директоров. Так, эти обезличенные "аналитики" отметили, что в случае, если темпы роста цен не возобновят снижение, то может потребоваться еще большее повышение ключевой ставки. При этом говорится о сохранении напряженности на рынке труда, которое ведет к росту зарплат, что, в свою очередь, разгоняет (по их мнению) инфляцию.

В общем, это классическая мулька от ЦБ. Рост зарплат - плохо, потому что разгоняет инфляцию. Значит, необходимо прекращать этот рост. Однако проблема для ведомства Набиуллиной заключается в том, что все эти рассуждения не имеют никакого отношения к текущим реалиям. В наших условиях невозможно сбить спрос, невозможно снизить расходы бюджета, невозможно прекратить гонку зарплат. Это подтверждают простые цифры.

Так, несмотря на высокий уровень ключевой ставки в 16%, кредитование и не планирует замедляться. В апреле корпоративное кредитование выросло на 1,9% к марту, потребительское - на 1,8%. Это достаточно высокие темпы. Однако они говорят о том, что экономика живая и в ней есть спрос на российские товары и услуги. ЦБ повторяет про сильный разрыв между спросом и предложением. Пожалуй, соглашусь. Однако необходимо не пытаться бить по спросу, что все равно не получится, а, наоборот, всеми возможными способами поддержать рост выпуска товаров и услуг. Все инструменты для этого у ЦБ имеются.

И последний момент. По последним данным Росстата официальная инфляция в годовом выражении превысила уровень в 8%. Однако, во-первых, это случилось на низкой базе прошлого года. Во-вторых, при темпах роста экономики в 4,5% (за первый квартал) такие цифры являются абсолютно нормальными. Хуже, если инфляция составляла бы 4% при околонулевом росте.

В общем, до 7 июня еще больше недели. Плюс в это время будет проходить ПМЭФ-2024. Не думаю, что однозначное решение о повышении ставки принято. Надеюсь, Центробанк удастся сдержать. Заседание 7 июня, действительно, станет решающим. Либо Набиуллина все же повысит ставку и сорвет резьбу, либо займет умеренную позицию. И тогда можно будет рассчитывать на смягчение ДКП хотя бы к концу 2024 года.